[东莞证券]食品饮料行业双周报：市场波动短期增加，关注春节需求表现

投资要点： 　　行情回顾：1月16日-1月29日，SW食品饮料行业指数整体上涨2.31%，板块涨幅位居申万一级行业第十位，跑赢同期沪深300指数约2.26个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中，其他酒类板块上涨6.85%，板块涨幅最大；啤酒、预加工食品与白酒板块的涨幅位于3.00%-4.50%之间；肉制品、烘焙食品与零食板块的涨幅位于0.00%-1.50%之间；乳品、保健品与软饮料板块的跌幅位于0.00%-2.10%之间；调味品板块跌幅最大，为2.26%。 　　行业周观点：市场波动短期增加，关注春节需求表现。白酒板块：受房地产政策、飞天批价、市场风格切换等因素影响，市场情绪短期波动增加。基本面方面，从已公布的白酒2025年业绩预告来看，四季度白酒仍承压。在白酒需求弱复苏背景下，近期茅台等酒企在产品与渠道端出台一系列措施，以更好地顺应市场和消费变化趋势。后续重点关注春节旺季备货反馈以及批价等指标。标的方面，建议关注高端白酒贵州茅台（600519）等，次高端白酒与区域白酒可以关注山西汾酒（600809）等大众品板块：大众品由于各子板块的影响因素不同，经营节奏亦存在差异，内部业绩延续分化态势。与餐饮供应链相关、受益于生育政策催化等板块可重点关注。啤酒板块关注需求、成本等指标。调味品板块可重点关注消费力修复、成本、产品结构优化等指标。在生育政策催化下，人口改善预期提升，乳品需求有望提振。零食和软饮料板块持续关注核心大单品、渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）等。 　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济波动风险等。